疯狂的ICO市场却依然火热，没有降温的样子。在ICO这个新生市场，暴富神话像毒品般令人上瘾，有人为之痴迷，有人为之疯狂，有人为之折服，有人被之折磨。喧嚣背后的现实是，有人赚得盆满钵满，泥沙俱下之下也有人可能会赔得一无所有。

疯狂而残酷的圈子。备受争议的ICO市场像是一个矛盾体，有着天使的面孔，也有着魔鬼的狰狞。那些原本没有交集的人们，迥异的人生因ICO而有了共同的烙印。上海某区块链峰会被查的风波尚未平息，千里之外的北京，平静的湖面下暗藏着波澜。

任凭ICO由目前乱状发展下去肯定不行，管住还是取缔考验着大家。有多位业内人士表示，监管应该不会一刀切，ICO目前的乱象是行业发展的早期阶段，与当年互联网发展早期类似。同时有业内人士直言，目前的发展状态，ICO市场必然会崩盘。

中国政法大学李爱君教授表示，从法律层面来看，ICO已经符合非法集资的因素。ICO众生相ICO（是Initial Coin Offering缩写），首次币发行，源自股票市场的首次公开发行（IPO）概念，是区块链项目首次发行代币，募集比特币、以太坊等通用数字货币的行为。乱象丛生的ICO市场，吸引了监管的密切关注。

8月以来，在监管的重点关注下，ICO成为热议焦点，成为继P2P之后，互联网金融行业的风暴中心。强监管来袭的声音充溢着，一时间风声鹤唳。一些ICO平台宣布暂停，而ICO风暴的漩涡中，还有人热血沸腾着。

有人慷慨激昂，有人侃侃而谈，有人蠢蠢欲动，也有人眉头紧锁，若有所思。带着对圈内造富神话的膜拜，无数人想着往里钻。随着ICO冲击波的不断扩大，击鼓传花的游戏正在演绎，最终是否成为一场泡沫崩塌没人可以确定。ICO确实让融资更容易了，很多人这么说。有的项目本来打算融5000万，结果融了1个亿。这样超额完成融资的案例在ICO圈子算不上稀奇。融那么多，也不需要，也期待监管赶紧来管，有人这样说。ICO的疯狂很大程度也是源于比特币价格的暴涨。今年以来，比特币价格从七八千一路飙升至3万。比特币会涨到5万的，还可以入场，现场有业内人士这样说。

有人望着3万的高位，不敢贸然入手，后悔没有早点儿下手。投资比特币的人中，有的确实实现了暴富，有些人则抱着一夜暴富的幻想盲目跟风。早期入场的人，早已财务自由了，有人这么说；也有人赚过上亿也赔过千万，听起来比过山车刺激，风险承受能力差的人玩不了，也玩不起。

比特币价格飙升主要归因于三个因素:

第一个因素，虚拟货币行业最大的风险是政策风险，今年以来，一些国家在出台相关政策，比如美国、日本，政策的明朗对比特币而言是非常大的利好；

第二个因素，对区块链技术研究的深入和区块链产品的发展，2016年还处于外冷内热的状态，2017年越来越多的人使用区块链技术、做区块链产品，国家也把区块链技术列入十三五规划，银行、保险等行业巨头也在关注，区块链热度持续上升；

第三个因素，认知到比特币的人越来越多。伴随着区块链和虚拟货币的发展，今年以来ICO市场呈现爆发式增长，渐渐闯入越来越多人的视野。这个市场不仅考验着入局者的智商和判断力，也考验着他们的风险承受能力，比股市更复杂，也更跌宕，最重要的是信息完全不对称。

不少报道提到，疯狂的ICO乱局中，大妈们已经入局，包括大妈在内的很多普通人参与其中。被监管突击的上海某区块链峰会上，近2000名参会人员中，就有不少大妈级普通投资者的身影。在ICO这个信息不对称的卖方市场中，这些“不合格”的投资者可能就是最后的接棒人。

关于投资者适当性，朱嘉伟表示，从数字资产投资的角度来看，以比特币为代表的虚拟货币的投资属于高风险高收益的投资品，投资者应该把风险控制在可控范围，不建议投资者倾家荡产来投资这么高风险的产品，拿出一小部分资产进行长期的资产配置可能是更合适的方法。“呼吁监管政策尽快落地，尤其是投资者准入门槛方面。”失控的自由据国家互金专委会监测显示，今年上半年，国内ICO平台上线并完成ICO项目65个，累计融资规模达63523.64BTC、852753.36ETH以及部分人民币与其他虚拟货币。

以2017年7月19日零点价格换算，折合人民币总计26.16亿元。累计参与人次达10.5万。从ICO支持的融资币种来看，比特币和以太坊占比最高，二者合计占比达90%以上。另有少量的ICO支持人民币和其他虚拟币种，如以太经典、EOS、ICO币等。数据显示，上半年，全球七百余种虚拟货币市值涨幅明显，39%的虚拟货币市值增长10~50倍，9.9%的虚拟货币市值增长50~100倍，另有7%的虚拟货币市值增长超过100倍。4月份以来比特币成交额呈持续攀升态势。

国家互金专委会提醒，虚拟货币市场存在恶意炒作、价格剧烈波动等系列问题，且为洗钱、恐怖融资等活动提供了便利；ICO融资规模大，参与用户多，但项目失败率高。同时，存在通过ICO进行传销、诈骗等活动，容易导致金融风险和社会问题。目前很多区块链应用项目属于借区块链名义炒作概念、滥竽充数的“伪链”。近日，中国政法大学互联网金融法律研究院李爱君、张珺、马军、李廷达执笔的《虚拟货币发行、交易与融资法律问题研究报告》（简称“《研究报告》”）称，虚拟货币控制存在风险，虚拟货币发行、交易与融资存在技术风险、非法集资风险、合同诈骗风险、非法经营风险、虚拟货币价值风险、交易风险、洗钱风险等，并且加大了信息不对称性。

无法否认的事实是，监管暂时尚未落地的当下，ICO市场恐面临失控局势。真的假的，靠谱的不靠谱的项目掺杂着，令人眼花缭乱，难以辨别。秒啊时间交易平台创始人季小武坦言，目前ICO市场良莠不齐，有些是圈钱的骗子项目或者说纯空气项目，有些项目则确实有区块链部署的需求，也有发代币融资的需求。现在这种形态，大家辨认能力很弱，“这个圈子很浮躁，很多人看着别人一夜暴富的故事盲目跟风。

Show.one CEO胡震生则表示，区块链本身是很好的技术，去中心化、不收中介费，这个技术本身是没有问题的，虚拟货币则降低了交易成本，提高了交易效率，二者都是很好的方向。至于ICO市场的乱象，胡震生认为，是新兴市场带来的混乱状态，随着这个市场的发展成熟，乱象应该会逐渐消散，与互联网早期的发展状态类似。季小武称，“因为ICO处于初期发展阶段，没有专业的机构进行评估，也没有专业的尽调流程。”据他了解，目前各个交易平台和行业大咖，倾向于通过评估一个项目的靠谱程度，才考虑是否接受，“投资人开始思考”。 。

区块链是自由的，不止一个人这么说。而有业内人士也坦言，目前的发展形势，ICO市场必然会崩盘。监管呼之欲出业内：无法监管针对ICO市场的野蛮生长，国家互金专委会、互联网金融协会等纷纷发文，提醒ICO市场风险。近日，由中国区块链应用研究中心主办的区块链闭门恳谈会上，北京市金融局党组书记、局长霍学文直言，“防控风险是永恒的主题。

目前的ICO已经表现出很高的风险性。所有的金融创新都应该做好风险防控，如果不控制好风险，那么创新就会走向它的反面。如果说传统金融风险是1.0，互联网金融风险是2.0，那么现在的区块链和ICO风险就是3.0阶段了。”霍学文表示，要强化金融监管的专业性统一性穿透性，所有金融业务都要纳入监管，包括ICO，ICO在纳入有关部门监管前，应加强行业自律、风险提示、投资者教育等。日前财新报道称，在监管、法规体系准备好将ICO纳入之前，甚至不排除直接取缔的可能。

ICO真的会直接取缔吗？今年以来监管层在搜集各种信息，应该在草拟各种政策方案，只是目前还没出台。而从全球市场来看，目前还没有任何国家一刀切，比如美国SEC将ICO纳入了监管，“还是很看好虚拟货币和区块链的发展，国家在充分了解这个行业之后，应该会出台合适的措施。”

一刀切存在两个问题，由于ICO一端是项目方，一端是投资方，若不让项目方发布项目，那项目方可以去国外发布融资项目；若是砍掉投资方，则需明确具体哪些人不能投资了。胡震生也认为，应该不会一刀切，这个行业会逐渐完善和成熟，需要一个规范的过程。尽管目前出现了一些乱象，长远来看，还是有发展前景的。

圈钱的骗子项目，其本质上并不是真正意义上的区块链应用，应该由监管和法律进行约束，从而净化ICO市场。“这个行业还是有真正做事的人。”

据财新报道，ICO被定性为涉嫌非法集资，同时财新援引知情人士消息称，央行相关人士研究了大量的ICO白皮书，得出的结论是：“90%的ICO项目涉嫌非法集资和主观故意诈骗，真正募集资金用作项目投资的ICO，其实连1%都不到。”

ICO融资模式可能触及我国非法集资的法律红线。2010年12月13日最高人民法院《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第一条 违反国家金融管理法规定，向社会公众（包括单位和个人）吸收资金的行为，同时具备下列四个条件的，除刑法另有规定的以外，应当认定为刑法第一百七十六条规定的“非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款”：

（一）未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金；

（二）通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传；

（三）承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报；

（四）向社会公众即社会不特定对象吸收资金。

ICO募集到的虽然是虚拟货币，但实际上是筹集了可用法定货币表示的，可迅速兑换为法定货币的资金，因此ICO符合“吸收资金”要件。李爱君表示，从现有的法律制度、法律关系来看，ICO已经符合非法集资的因素，是违法违规的。

针对ICO监管问题，ICO本质是自由的，也无法监管。”尽管部分业内人士认为应该不会一刀切，但是在国内ICO项目90%涉嫌非法集资和主观故意诈骗的情况下，ICO可能会被直接取缔的消息恐怕不是空穴来风。

另据新华网报道，9月1日，区块链监管沙盒研讨会暨区块链备案平台发布会在京举行，会上，中央财经大学黄震教授、中央民族大学邓建鹏教授以及中国科技金融法律研究会理事肖飒等业内专家围绕“ICO风险与监管”等话题进行了交流。黄震表示，ICO市场火热的同时潜藏着巨大风险，其有效监管亟待从沙盒试点破局；邓建鹏对ICO涉及的法律风险进行了全面剖析；肖飒对ICO的法规规制路线设计进行了探讨。

此外，继上海某区块链峰会被监管突击后，拟定于9月2日在北京富力万丽酒店召开的“2017DACA区块链国际高峰论坛”被有关部门叫停。据悉，该论坛由亚洲DACA区块链协会、内蒙古乌海市政府主办。

ICO的疯狂还能持续多久？

火眼财经综合自：财新网、网易财经、腾讯科技、雪球网

火眼财经：中国领先的财经科技服务提供商，在这里让赚钱变得更简单

▪